Quando a inflação implícita sobe ou cai

• Sobe quando o mercado passa a esperar mais inflação (ex.: choques de preços, câmbio pressionado, incertezas fiscais).
  
  
• Cai quando os agentes veem menor inflação adiante (ex.: atividade desaquecendo, política monetária apertada, melhora fiscal).
  
  
• Além disso, oferta e demanda por títulos e prêmios de risco também mexem no número. Portanto, trata-se de um termômetro do mercado, não de bola de cristal.
  
  

Como usar na sua carteira

• Cenário base: se a implícita está em 5%, mas você imagina 6% para os próximos anos, reforce o IPCA+ (proteção do poder de compra).
  
  
• Aposta de desinflação: se você projeta 4%, pode aumentar Prefixado (trava uma taxa nominal que tende a ser vantajosa).
  
  
• Diversificação inteligente: como ninguém acerta sempre, combine IPCA+ e Prefixado em proporções que façam sentido para seus objetivos e sua tolerância a risco.
  
  

Para aprofundar e personalizar, veja também: Qual é a sua inflação pessoal?. A sua realidade de gastos pode ser diferente do IPCA “cheio”, e isso importa muito na hora de escolher os títulos.

Erros comuns na hora de usar a inflação implícita (e como evitar)

• Comparar prazos muito diferentes. Procure prazos próximos para a conta ser mais justa.
  
  
• Ignorar impostos e marcação a mercado. No curto prazo, os preços dos títulos oscilam; se precisar vender antes, pode realizar perdas mesmo com a tese certa.
  
  
• Tratar a implícita como “garantia”. É expectativa do mercado hoje; pode mudar amanhã. Use como referência, não como certeza.

Veja 6 razões para investir no Tesouro Direto em tempos de inflação e juros altos.

Perguntas rápidas

• Inflação implícita é a inflação oficial do IBGE?
  Não. O IBGE mede a inflação passada (IPCA 12 meses, por exemplo). A implícita é a expectativa futura embutida nos preços dos títulos.

• Serve só para Tesouro Direto?
  Ela nasce da comparação entre títulos públicos, mas o raciocínio ajuda a pensar toda a carteira, inclusive prazos de renda fixa privada e a alocação em renda variável.

• Muda todo dia?
  Sim. Como as taxas dos títulos variam diariamente, a inflação implícita também oscila.

Inflação não é renda: cuidado para não confundir reposição com ganho

Inflação num investimento financeiro é a parte que repõe o poder de compra do seu dinheiro. Portanto, não deve ser considerada como renda disponível. Se o investidor usa a parte da inflação do rendimento como se fosse renda, ele está ficando mais pobre em termos de patrimônio real, porque está consumindo apenas a reposição do que os preços subiram.

Em outras palavras, a renda sustentável vem do juro real (o “acima da inflação”), não da inflação em si. Exemplo rápido: se um título paga IPCA + 5% ao ano e o IPCA foi 4%, o retorno nominal foi aprox. 9%. Desses 9%, 4% apenas repõem o que os preços subiram. O ganho efetivo é 5% (antes de impostos e custos). Gastar os 9% como renda é comer a reposição e reduzir seu poder de compra no futuro.

Agora a analogia da vaca: se você tem uma vaca, tente viver do leite. Se quiser comer carne, vai ter que matar a vaca. E aí, o que acontece? Você perde a capacidade de produção de leite para sempre. Com investimentos é parecido: viva dos juros reais (o leite) e preserve o principal (a vaca). Se você consome o principal, diminui a base que gera renda no futuro.